Ma chère lectrice, mon cher lecteur,
Depuis le début du conflit ukrainien, le secteur de l’énergie européen s’est valorisé de +18 % [1] à un moment où les Bourses font grise mine à -3 % [2].
D’où vient cette grosse surperformance de +20 % en moins d’un an ?
Notre secteur énergétique connaît sa plus grave crise depuis 70 ans menaçant de nous mettre dans le noir et de nous appauvrir durablement. Des pans entiers mériteraient d’être nationalisés, d’autres simplement abandonnés, le sauvetage de l’énergéticien allemand UNIPER devrait coûter 25 milliards, les besoins d’investissement sont gigantesques et ne laissent que peu de place pour rémunérer un actionnaire… Pourtant en Bourse, tout roule.
Quèsaco ?
Cette anomalie trouve sa source dans le marché européen de l’électricité. La moitié de l’électricité européenne passe par ce marché.
À tout moment vous pouvez y acheter de l’électricité pour une livraison à une date convenue, de 5 minutes à un an plus tard et même davantage. Le prix de référence est celui du lendemain.
La fixation du prix y est particulière. Les producteurs d’électricité offrent leur courant à un prix et une date donnée et chaque producteur est payé le prix du producteur appelé le plus cher. Ainsi, vous avez intérêt à fixer votre prix au moins cher afin d’être sûr d’être appelé tout en obtenant le prix le plus cher. Théoriquement, c’est très fonctionnel.
Mettons que :
- Une centrale nucléaire propose cinq cents megawatts.heures (MWH) à 50€ le MWH ;
- une ferme éolienne a, elle, cinquante MWH à 100€ ;
- une centrale à charbon propose cent MWH à 150€ et ;
- une centrale à gaz en a deux cents à 250€.
La demande s’élève alors à 600 MWH.
La centrale nucléaire et la ferme éolienne recevront chacun 150€ par MWH pour la totalité de leur production et la centrale à charbon recevra aussi 150€ mais seulement pour la moitié de sa production potentielle qui suffit à combler le besoin. La centrale à gaz, elle, ne sera pas appelée et ne recevra rien mais gardera son combustible pour un moment de tension.
Vous remarquerez que la centrale nucléaire et la ferme éolienne recevront considérablement plus que leur prix de revient.
Surtout, en période de fortes tensions, ce système rémunère de manière démesurée les producteurs qui disposent de capacités à coûts réduits.
Les producteurs les moins chers reçoivent considérablement plus que leur prix de revient puisqu’ils sont rémunérés au prix de l’énergie la plus chère. D’un point de vue de marché, cela est certes dommageable pour le consommateur mais ainsi les producteurs les plus efficaces auront les moyens d’investir et produire davantage et à long terme le consommateur s’en retrouvera avantagé.
Sauf que ce n’est absolument pas ce qui se passe car la théorie fonctionne en marché parfait sans intervention des pouvoirs publics, d’effets de cartel ou simplement de guerres.
EDF ne peut pas vendre son énergie nucléaire au prix fort sur le marché de gros depuis que la loi NOME l’oblige à revendre son courant aux distributeurs alternatifs à prix cassés (le fameux tarif ARENH). Et cela sera bientôt pire quand le gouvernement aura cédé aux exigences bruxello-berlinoises et qu’EDF bradera directement sur le marché de gros européen, mais à prix fixe, notre si précieuse énergie nucléaire.
D’un côté, Bruxelles sacrifie et démantèle délibérément EDF, champion de l’électricité décarbonée, sans raison autre que son statut public et son efficacité incroyablement meilleure que ce sytème de marché gravement défaillant mais de l’autre, sponsorise massivement les énergies intermittentes si dysfonctionnelles qu’elles produisent l’inverse de ce qu’elle prétendent en forçant les pays du Nord à rouvrir les centrales à charbon et à saturer l’air du CO2 honni.
Avec cette approche de marché détournée, nous sabotons notre énergie, fondation de nos économies et perdons prise avec la réalité des MWH nécessaires pour cuire le pain, faire marcher les usines, chauffer les maisons, nous déplacer…
Nous sacrifions une vision industrielle à l’autel d’une approche financière de marché qui a finalement pour effet d’enrichir indûment les uns en appauvrissant les autres qui n’avaient rien demandé.
Il est injustifiable que des boulangeries ou des usines soient contraintes de mettre la clé sous la porte pendant que le milliardaire tchèque Daniel Kretinsky rouvre des centrales à charbon bon marché mais hyperpolluantes (arsenic, mercure, CO et autres joyeusetés bien pires que le CO2) et se fasse payer à prix d’or son courant pour ensuite utiliser sa fortune à former l’opinion en investissant dans les médias français (Marianne, Le Monde, Libération…). Il n’y a là aucune utilité sociale, rien que du scandale.
Mais comment en sommes-nous arrivés là ?
Le marché actuel de l’électricité est issu des grandes politiques de libéralisation des années 1990, une époque de fin de l’histoire, où la mondialisation « heureuse » remplaçait les tensions de la guerre froide, où les perspectives de croissance et de conquête de marchés étaient immenses, où tout était possible, où l’ivresse de la fiction financière était bien plus bandante — littéralement, nous parlons ici d’hybris — que la pénible réalité économique. C’était le temps des industries sans usines, du « designed in California » d’Apple où l’on rêvait d’exploiter des petits chinois dociles jusqu’à la fin des temps.
Il nous faut remonter encore un peu car ces politiques de libéralisation prennent elle-mêmes leur origine dans les années 1980 avec Reagan et Thatcher du constat accablant que le capitalisme ne produisait plus de croissance et que le rêve américain allait devoir recourir à la drogue dure de l’endettement pour gagner la guerre culturelle contre l’URSS.
La grande chevauchée de la dette prend naissance dans la guerre froide et la nécessité de gagner les esprits à défaut de gagner des guerres, l’arme atomique dissuadant les conflits armés conventionnels de 1945 à 2022.
Nous savons pourtant depuis Juglar que le capitalisme est soumis aux cycles du crédit et qu’il vient toujours un temps où l’on doit nettoyer les mauvaises créances. On le sait même depuis l’époque mésopotamienne et sa pratique des jubilés sur les dettes.
Nous aurions dû nous sevrer en 1991 à la chute de l’URSS. Il s’est passé l’inverse. En 2001 nous avons reporté la débâcle des « dotcom » sur l’immobilier et l’ingénierie financière qui ont produit 2008. En 2020 encore et à nouveau en 2022 le spectre de la bulle ressurgit… Il se passe encore l’inverse.
Mais chassez la réalité et elle revient au galop… À refuser les liquidations, nous multiplions les accidents et les risques.
Cette fois, la fiction financière se heurte au mur de la réalité énergétique et géopolitique. Elle se heurte également au déclin américain qui décide de nous sacrifier pour sauver sa névrose.
Nous refusons à nouveau de nous sevrer et préférons sacrifier les peuples au profit d’un système morbide et de sa caste qui préfère faire la guerre au-dedans comme au-dehors que de reconnaître que les dettes ne créent pas plus d’électricité que de pétrole : c’est l’inverse.
Au fond, nous en revenons à la question existentielle de l’être confronté au vouloir être. Rien n’a vraiment changé depuis les inscriptions du temple de Delphes jusqu’à Kierkegaard et Camus.
Bien sûr, vous pourriez vouloir investir dans le secteur énergétique européen qui promet encore quelques juteux dividendes avant de finir de s’effondrer sous cette fiction militarisée en une sorte de plan Marshall inversé.
J’ai recommandé l’investissement dans le pétrole en 2020 et cela nous a fort bien réussi mais la destruction de nos systèmes de production, la montée de la spéculation et l’absence de stratégie énergétique valable à long terme rend difficile un positionnement sur les marchés.
Attention, la question énergétique est première et il ne s’agit pas de détourner les yeux mais de nous concentrer sur notre sécurité énergétique personnelle autant que nationale. De quelle utilité peut vous être une action Total si vous n’avez plus ni chauffage ni électricité chez vous ?
Autant suis-je plus optimiste que beaucoup sur notre capacité à passer cet hiver, je le suis beaucoup moins à moyen terme vu le sacrifice en cours d’EDF.
Ce fanatisme pour le tout électrique pourrait bien causer sa perte et nous renvoyer à des âges insoupçonnés.
Remplir les cuves de mazout, les sous-pentes de bois, installer des pompes à chaleur et même des panneaux solaires ou éoliennes, tout système permettant de vous rendre indépendant du réseau, investir en forêts et peut-être même en rivière, je vois des moulins remontés récemment… Voire investir dans du foncier et de l’immobilier qui permet cette indépendance est sans doute plus durable que toute action, ETF ou autre certificat.
L’homme révolté, pour reprendre la formule de Camus a plus d’avenir que le spéculateur et surtout en offrira-t-il un à ses enfants…
Et d’ajouter après son grand ami, le poète René Char :
Prévoyez en stratège, agissez en primitif.
Ce n’est pas pour rien que nous puisons notré énergie dans les poètes et philosophes résistants.
À votre bonne fortune,
Guy de La Fortelle
Notes :
[1] CBOE Europe Energy Sector au 10/12/22
[2] Euro Stoxx 50 au 10/12/22
Je m’appelle Guy de La Fortelle et je rédige le service d’information GRATUIT et INDÉPENDANT : L’Investisseur sans Costume.
À partir d’aujourd’hui, je vais vous dire tous les secrets de l’économie et de la finance que les médias grands publics « oublient ».
J’ai écrit un article complet sur Quand la fiction financière s’oppose à la réalité économique au point d’éteindre la lumière.
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À votre bonne fortune,
Guy de La Fortelle