Ma chère lectrice, mon cher lecteur,
Ouf, les autorités suisses se portent au secours du pauvre pauvre Crédit Suisse ! Tout le monde respire… À tort.
La réponse des autorités suisses face à la déroute du Crédit Suisse est une double faute d’orgueil.
Le Crédit Suisse est un zombie qui ne répond pas aux règles communes de vie et de mort d’une société. Ils NE peuvent d’ailleurs PAS faire faillite sans prendre le risque d’emporter une bonne partie du système financier dans leur chute.
MAIS…
Mais les fautes comptent triple dans de tels moments et les Suisses viennent d’en commettre deux d’un coup : la situation risque de se détériorer fortement avant d’aller éventuellement mieux.
Avant d’aller plus loin, je dois vous éviter un piège : Le traitement médiatique de la crise bancaire — et de nombreux sujets médiatiques en général — vous somme de choisir entre un camp conformiste naïf et un camp alarmiste millénariste. On m’a copieusement rejeté dans chacun de ces camps depuis quelques jours ; il ne s’agit pas là d’analyse mais de politique spectacle frelatée et d’extorsion d’adhésion. Pas de cela ici. Je vous en conjure, ne me confondez pas plus avec un catastrophiste millénariste qu’avec un conformiste béat.
Alors que le consensus mou de l’ignorance triomphante se réjouit grassement de la communication conjointe de la Banque Nationale Suisse et du gendarme boursier hélvète — la FINMA —, ceux-ci viennent en fait de relever le gant américain.
Mais dans cette version de David contre Goliath, ils sont armés d’une fronde en carton. Guillaume Tell lance des flèches en mousse (en l’occurrence en francs suisses) et ce n’est pas porter atteinte à son courage, hier les Suisses avaient à résoudre un dilemme cornélien.
Rappelons que si le Crédit Suisse est dans la tourmente, c’est parce que la SEC, le gendarme boursier américain, les a bruyamment forcé à retarder la publication de leur rapport annuel, finalement paru mardi, pour y faire ajouter qu’il y avait « des failles substantielles » dans leur contrôle des risques.
Je n’ai pas de doute sur l’insincérité des comptes du Crédit Suisse qui est une planche pourrie… Et je n’en ai pas davantage sur les intentions de la SEC qui a volontairement jeté le Crédit Suisse au feu en les humiliant publiquement.
C’est un point important : Si les conditions de la crise du Crédit Suisse sont réunies de manière quasi permanente depuis 2009, ce n’est pas un choc externe ou la contagion de la faillite de Silicon Valley Bank qui ont entraîné le CS dans une spirale infernale : La crise a été déclenchée par la SEC américaine quand elle a forcé le CS à avouer publiquement des failles dans leurs comptes.
Aussi, quand la FINMA et la BNS déclarent que «le Crédit Suisse satisfait aux exigences de capital et de liquidités imposées aux banques systémiques », ils contredisent DIRECTEMENT la SEC… Qui risque fort à son tour de ne pas laisser passer l’affront : Il y a gros risque d’escalade. Première faute.
La seconde : Nous savons depuis Mario Draghi que le mot magique pour résoudre de telles crises est « quoi qu’il en coûte / whatever it takes », pas « la BNS mettra des liquidités à disposition EN CAS DE BESOIN » qui fait l’affront d’ignorer la déroute en cours. En langage financier, c’est un aveu de faiblesse, un soutien du bout des lèvres qui passerait pour une fin de non-recevoir.
Les marchés devraient plonger allègrement dans ce
« en cas de besoin » et donner de lucratifs coups de butoir jusqu’à ce que la BNS engage force espèces sonnantes et trébuchantes.
Aussi, je serais étonné que la situation se calme grâce à ce communiqué
qui ne m’apparaît pas comme un remède mais comme une déclaration belliqueuse de la FINMA à la SEC, de la BNS aux marchés.
Dernière précision enfin : Les trous dans les bilans et surtout les hors-bilans des banques européennes et du Crédit Suisse en particulier sont libellés essentiellement en DOLLARS. Cela signifie que la BNS et les autorités sont limitées dans leur réponse.
Nous aurons des indices sur l’évolution de la crise par l’intermédiaire du marché de l’Eurodollar, à la base de l’architecture des dérivés qui sont le cœur nucléaire du problème et par les contrats de swap entre la Fed et la BNS, s’ils daignent les publier.
Pour le moment les volumes flambent logiquement sur l’Eurodollar mais le nombre de contrats ouverts commençait à baisser légèrement mardi.
À suivre donc…
Et à votre bonne fortune,
Guy de La Fortelle
PS : Pour aller plus loin, je traite du Crédit Suisse dans cette vidéo d’hier soir.
Cliquez ICI pour accéder à la vidéo.
Je m’appelle Guy de La Fortelle et je rédige le service d’information GRATUIT et INDÉPENDANT : L’Investisseur sans Costume.
À partir d’aujourd’hui, je vais vous dire tous les secrets de l’économie et de la finance que les médias grands publics « oublient ».
J’ai écrit un article complet sur Crédit Suisse : La double faute des autorités suisses
Cet article est le premier que vos recevrez, IMMÉDIATEMENT en vous inscrivant à L’investisseur sans Costume. Ce service est entièrement GRATUIT, il vous suffit d’inscrire votre adresse email ci-dessous et de cliquer sur Je m’inscris (cela marche aussi si vous êtes déjà inscrit mais souhaitez recevoir l’article) :
Je vous garantis la confidentialité complète de vos données personnelles. Elles ne seront jamais ni échangées avec des organismes tiers ni commercialisées à votre insu.
L’Investisseur sans costume est un service proposé par Pando Éditions, maison d’édition indépendante spécialisée dans l’économie et la finance, que je dirige.
À votre bonne fortune,
Guy de La Fortelle